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瑞银集团（UBS）一位顶级资产配置师表示，7月份股市的上涨属于熊市反弹，在美联储明确放弃进一步加息计划之前，不太可能出现持久的牛市。

在周三发布的一份报告中，瑞银谈到了上周美联储政策会议之后金融市场上的一场辩论，讨论的焦点是美联储关于未来加息的信号。大多数投资者认为，美联储“是鸽派的，而且有效地转向了”，而另一阵营则认为，美联储主席鲍威尔传达了与上月相同的“鹰派信息”。

瑞银全球财富管理公司美洲资产配置主管Jason Draho在报告中称：“不同意见是金融市场的一个健康方面，但鸽派人士迅速得出的结论有点令人意外。”

他说，市场对通胀正在下降的看法变得更加乐观。然而，“劳动力市场仍然过热，美联储无法实现价格稳定。如果即将发布的就业报告中工资增长持续上升，美联储的鹰派言论可能会再次抬头。”

投资者将从周五公布的7月非农就业报告中了解美国工资状况。6月份的报告显示，过去12个月里，平均时薪上涨了5.1%。上周，美国劳工部公布的数据显示，第二季度就业成本指数（Employment Cost Index）上升1.3%，高于市场普遍预期的1.2%。

美联储今年已经四次上调基准利率，目前利率区间在2.25%至2.5%之间。美国6月份通胀率达9.1%。随着不断膨胀的借贷成本削弱了需求，美联储快速大幅加息引发了通胀降温的预期。

Draho表示：“过去一个月，经济活动放缓对风险资产是一种利好，因为投资者预期美联储的立场不会那么强硬。”标普500指数7月份上涨可9.1%，是自2020年11月以来的最佳月度表现。瑞银认为，7月份的上涨是熊市反弹，投资者对宏观前景仍持悲观态度等因素也印证了这一点。

Draho说：“经济和市场环境仍然充满挑战，基本面没有发生足够大的变化，无法预期美联储今天的政策路线与一周前有所不同。在通胀令人信服地降至可接受的水平、美联储毫无疑问地转向之前，风险资产不太可能出现新的持续牛市。”

责任编辑：于健 SF069