铜：激进加息预期降温，沪铜冲高回落

　　1.核心逻辑：沪铜主力合约昨日冲高回落，收于56030 元/吨，涨1.30%。宏观上，美联储激进加息降温，料7 月加息75 基点而不是100基点，美元大幅下挫，跌破107，沪铜宏观压力暂时减缓，但并未消散。

　　基本面，供应端，上周TC 报72.5 美元/吨，涨0.14 美元/吨，显示供应继续偏强，预计国内7 月电解铜产量继续增长，预估85.84 万吨，同比增3.37%；需求端，精铜杆企业周度开工率71.33%，减0.11 个百分点，上周铜大跌导致下游观望、订单受到一定影响，但近期总的来说下游线缆订单回温、铜杆排产相对充足，昨日公布的新能源汽车数据亦给铜价带来一定支撑，6 月国内新能源汽车产量59 万辆，环比增26.6% ， 同比增133.4% ； 销量59.6 万辆， 环比增33.4% ， 同比增129.2%。综上，宏观利空缓解但压力犹在，基本面供应转强、需求回暖，料沪铜近期将震荡走势，等待新的驱动。

　　2.操作建议：观望

　　3.风险因素：美国经济软着陆、美联储加息不及预期4.背景分析：

　　外盘市场

　　LME 铜开盘7370.5 美元/吨，收盘7298 美元/吨，较前日收盘价7384.5 美元/吨跌1.17%。

　　现货市场

　　上海电解铜均价56230 元/吨，涨320 元/吨；升贴水均价185 元/吨，跌5 元/吨。广东电解铜均价56320 元/吨，涨695 元/吨；升贴水均价125 元/吨，涨25 元/吨。

　　铝：市场情绪回暖，铝价反弹动力不足

　　1. 核心逻辑：电解铝供应端压力明显，新增和复产产能目前看并未减缓投产节奏，预计7 月底国内电解铝运行产能继续抬升至4140 万吨，国内电解铝供应端压力持续。7.18 日SMM 统计国内电解铝社会库存68.2万吨，较上周四库存下降1.5 万吨，较去年同期库存下降14.8 万吨接近1.7 万/吨，价格低位下游有采购心态；且铝价有上修趋势，价格反弹一定程度刺激市场补货。上周国内铝下游加工龙头企业开工率环比上周小幅下滑0.2 个百分点至66.5%，淡季显现。当前沪铝合约价格已经逐渐接近电解铝成本位置。出于对市场需求预期偏弱和下游订单恢复未有强劲表现，铝价仍将有走弱预期。

　　2. 操作建议：观望

　　3. 风险因素：运输情况，运行产能增量

　　4. 背景分析：

　　外盘市场

　　伦铝隔夜收2389，-37.5，-1.55%

　　现货市场

　　长江有色市场1#电解铝平均价为17,900 元/吨，较上一交易日增加160 元/吨；上海、佛山、济南、无锡四地现货价格分别为20,280元/吨、17,930 元/吨、17,920 元/吨、17,890 元/吨。

　　锌：市场情绪回暖，锌价企稳

　　1. 核心逻辑：美联储大幅加息预期得到强调，市场情绪不稳定，偏空情绪发酵。锌矿复产缓慢以及进口矿供应紧张，使得精炼锌供应增长受限。截至7.18 日SMM 七地锌锭库存总量为15.33 万吨，较7.15 日减少400 吨，较7.11 日减少3400 吨。市场可流通货源仍旧偏紧，而锌价再度下跌后，下游企业买盘延续，带动市场去库。随着国内疫情的好转以及稳增长政策的进一步出台，与基建作为相关的锌品种未来仍有机会上涨。

　　2. 操作建议：逢低做多

　　3. 风险因素：海外能源危机

　　4. 背景分析：

　　外盘市场

　　伦锌隔夜收2948.5，-57.5，-1.91%

　　现货市场

　　长江有色市场0#锌平均价为22,840 元/吨，较上一交易日减少50 元/吨；上海、广东、天津、济南四地现货价格分别为25,910 元/吨、22,680 元/吨、22,800 元/吨、22,850 元/吨。

　　锡：情绪波动较大，锡价急涨急跌

　　1. 核心逻辑：内外盘均急速回落。供给端，云南江西主流冶炼厂均已进入检修状态，预计炼厂结束检修前开工率将继续低位持稳运行。

　　需求端，下游企业维持刚需采购，但锡价持续走低调动起部分企业备货意愿，现货回暖带动库存去库，上周上期所锡库存为3883 吨，较上一周减少131 吨。随着国内锡价持续大幅下挫，近期进口窗口再次关闭。现阶段观望为宜，警惕资金面的扰动。

　　2. 操作建议：空单止盈

　　3. 风险因素：矿端供应

　　4. 背景分析：

　　外盘市场

　　伦锡隔夜收24810,91,0.37%

　　现货市场

　　长江有色市场1#锡平均价为195,500 元/吨，较上一交易日减少1,000 元/吨。

　　镍：宏观利空稍缓解，沪镍止跌企稳

　　3.26%。宏观上，美联储激进加息降温，预计7 月加息75 基点而不是之前预期的100 基点，利空暂时缓解，但并未消除。基本面，镍铁过剩、中间品回流增加、纯镍供应增加、需求减少的状况仍然持续，供给较需求相对宽松。INSG 数据显示，5 月全球镍市供应过剩量扩大至2.07 万吨，4 月为过剩3200 吨，2022 年1-5 月，全球镍市供应过剩1.61 万吨，上年同期短缺9.75 万吨。综上，宏观利空缓解但压力犹在、镍自身基本面转弱，预计沪镍近期反弹有限，偏震荡走势。

　　2.操作建议：观望

　　3.风险因素：印尼产量不及预期(镍铁、高冰镍、湿法中间品)4.背景分析：

　　外盘市场

　　LME 镍开盘20300 美元/吨，收盘20600 美元/吨，较前日收盘价20560 美元/吨涨0.19%。

　　现货市场

　　俄镍升水12000 元/吨，跌500 元/吨；金川升水19000 元/吨，跌1000 元/吨；挪威升水14500 元/吨，跌500 元/吨；BHP 镍豆升水5000元/吨，涨500 元/吨。

　　不锈钢：高通胀担忧有所缓解，不锈钢偏震荡

　　1.核心逻辑：不锈钢主力合约昨日收于16290 元/吨，涨0.09%。

　　不锈钢周一夜盘跟随黑色系及沪镍走强，但周二日盘回落。目前不锈钢仍是供需双弱格局，在下游需求没有大幅改善前，反弹有限。成本端，铬铁、镍铁价格弱稳，短期成本支撑仍存。综上，预计不锈钢短期仍将震荡偏弱走势。

　　2.操作建议：观望

　　3.风险因素：不锈钢减产不及预期、去库不及预期4.背景分析：

　　现货市场

　　无锡地区不锈钢现货(304/2B 2.0 卷价)：宏旺投资17220 元/吨，升水930 元/吨；福建甬金17570 元/吨，升水1280 元/吨。佛山地区不锈钢现货(304/2B 2.0 卷价)：宏旺投资17170 元/吨，升水880 元/吨；福建甬金17470 元/吨，升水1180 元/吨。

（文章来源：东海期货）